한국은행 금리 또 올릴까? 27일 금통위 앞두고 전망 엇갈리는 이유

한국은행 금리 또 올릴까? 27일 금통위 앞두고 전망 엇갈리는 이유

한국은행이 한 달 만에 기준금리를 또 올릴지 시장의 관심이 집중되고 있다.

한국은행 금융통화위원회는 8월 27일 통화정책방향 결정회의를 연다. 현재 기준금리는 연 **2.75%**다. 지난 7월 16일 한국은행이 2.50%에서 2.75%로 0.25%포인트 올린 뒤 처음 열리는 금리 결정 회의다.

이번 금통위가 중요한 이유는 단순하다. 추가 인상이 결정되면 기준금리는 **3.00%**가 되고, 두 달 연속 금리를 올리는 ‘연속 인상’이 현실화한다.

그런데 이번에는 전문가들의 의견도 한쪽으로 완전히 모이지 않고 있다.

물가와 성장세, 가계부채를 보면 한 번 더 올려야 한다는 의견이 나오는 반면, 환율 안정과 지난달 인상 효과를 확인하기 위해 2.75%에서 한 번 쉬어갈 것이라는 전망도 맞서고 있다.

한국은행은 왜 7월에 금리를 올렸나

먼저 지난 금통위를 이해해야 한다.

한국은행은 7월 16일 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 0.25%포인트 인상했다. 3년 6개월 만의 기준금리 인상이었다.

한국은행이 긴축 방향으로 돌아선 핵심 배경 가운데 하나는 물가였다.

중동 정세와 국제유가 등 대외 변수가 물가를 다시 자극할 가능성이 커진 데다 국내 경기 역시 이전보다 회복되면서 높은 금리가 경제에 주는 부담을 감수할 여력이 커졌다고 판단한 것이다.

집값과 가계부채 같은 금융안정 문제도 무시하기 어려웠다.

금리가 낮은 상태에서 주택가격 상승과 가계대출 증가가 동시에 나타나면 부동산으로 자금이 과도하게 쏠릴 가능성이 있다. 중앙은행 입장에서는 물가뿐 아니라 이런 금융불균형도 살펴야 한다.

한국은행은 당시 금리를 올리면서 향후에도 금리 인상 기조를 이어갈 필요가 있다는 방향을 제시했다.

문제는 그 다음 인상을 바로 8월에 할 것인가다.

8월 추가 인상론이 나오는 이유

현재 인상론에서 가장 중요하게 보는 것은 물가와 경기다.

지난달 기준금리를 올렸는데도 물가 압력이 충분히 낮아지지 않는다면 한국은행 입장에서는 추가 대응 필요성이 커진다.

특히 경기가 예상보다 버티고 있다면 금리를 추가로 올릴 수 있는 여지도 생긴다.

일반적으로 중앙은행이 가장 고민하는 것은 ‘물가를 잡기 위해 금리를 올렸는데 경기가 크게 위축되는 상황’이다. 반대로 성장세가 예상보다 양호하다면 물가 안정에 더 무게를 둘 수 있다.

가계부채와 부동산도 변수다.

주택담보대출을 중심으로 가계대출 증가세가 다시 강해지거나 집값 불안이 이어진다면 금리를 동결해야 할 이유가 줄어들 수 있다.

이 때문에 일부 전문가들은 2.75%에서 3.00%로 한 번 더 올리는 연속 인상 가능성을 열어두고 있다.

반대로 2.75% 동결 전망도 만만치 않다

그렇다고 8월 인상이 확정된 것은 아니다.

동결을 예상하는 쪽에서는 무엇보다 지난 7월 인상의 효과를 확인할 시간이 필요하다고 본다.

금리는 올린 다음 날 경제 전체에 바로 영향을 미치는 것이 아니다.

대출금리와 예금금리, 소비와 투자, 부동산시장 등을 거쳐 실제 경제에 영향을 주기까지 시간이 걸린다. 따라서 한 달 만에 다시 금리를 올리기보다 데이터를 확인하면서 10월까지 기다릴 수 있다는 것이다.

환율 환경이 이전보다 안정된 것도 동결론의 근거다.

원화 가치가 급격하게 떨어지는 상황에서는 한국은행이 환율과 수입물가를 고려해 금리를 높게 유지하거나 추가 인상할 필요성이 커질 수 있다. 반대로 환율 불안이 완화된다면 한국은행이 당장 금리를 올려야 하는 부담도 일부 줄어든다.

우리금융경영연구소 역시 8월 금통위에서 2.75% 동결을 전망하면서도 향후 추가 인상 가능성을 강하게 열어두는 ‘매파적 동결’ 가능성을 제시했다.

즉 이번에 동결한다고 해서 금리 인상 사이클이 끝났다는 의미는 아니라는 얘기다.

동결인데도 시장이 긴장할 수 있다

이번 금통위에서 특히 중요한 부분이다.

금리가 2.75%로 그대로 유지되면 겉으로는 아무 변화가 없는 것처럼 보일 수 있다.

하지만 금융시장에서는 결정 자체만큼 금통위원들의 의견과 한국은행 총재의 발언을 중요하게 본다.

예를 들어 2.75% 동결이 결정됐더라도 일부 금통위원이 3.00% 인상을 주장하는 소수의견을 내고, 한국은행이 물가와 가계부채를 강하게 경고한다면 시장에서는 이를 사실상 추가 인상 예고로 받아들일 수 있다.

반대로 동결하면서 물가 안정 가능성을 강조하고 향후 인상 필요성에 대한 표현을 낮춘다면 시장의 해석은 완전히 달라진다.

그래서 이번 금통위는 단순히 ‘2.75%냐 3.00%냐’만 확인해서는 부족하다.

금리가 3.00%로 오르면 내 생활에는 어떤 영향이 있을까

가장 직접적인 영향은 대출이다.

기준금리가 올라가면 시장금리와 은행의 자금조달 비용에도 영향을 주기 때문에 신규 주택담보대출과 신용대출 금리가 올라갈 가능성이 있다.

이미 변동금리 대출을 보유한 사람이라면 금리 재산정 시점에 따라 이자 부담이 증가할 수도 있다.

예를 들어 대출잔액이 1억원인 상황에서 적용금리가 단순히 0.25%포인트 높아진다고 가정하면 연간 이자 차이는 약 25만원이다.

3억원이라면 단순 계산으로 약 75만원이다.

다만 실제 대출금리가 기준금리와 정확히 같은 폭으로 움직이는 것은 아니다. 은행채 금리, 코픽스, 가산금리, 우대금리와 대출 종류 등에 따라 달라진다.

반대로 예금자에게는 금리 상승이 반드시 나쁜 것만은 아니다.

시장금리가 높아지면 예·적금 금리 역시 상승할 가능성이 있기 때문이다.

주식과 부동산에는 왜 민감한 문제일까

금리는 자산가격과도 밀접하게 연결된다.

금리가 올라가면 예금과 채권 같은 상대적으로 안전한 자산에서 받을 수 있는 수익률이 높아진다.

그러면 투자자는 굳이 높은 위험을 감수하면서 주식을 보유해야 하는지 다시 계산하게 된다.

기업 입장에서도 자금조달 비용이 증가한다. 특히 미래 성장 기대를 바탕으로 높은 평가를 받는 성장주는 금리 상승에 상대적으로 민감하게 반응할 수 있다.

부동산 역시 마찬가지다.

주택담보대출 금리가 높아지면 같은 집을 사더라도 매달 부담해야 하는 이자가 증가한다. 이는 주택 구매력을 떨어뜨리고 부동산 투자수요를 억제하는 요인이 될 수 있다.

다만 주식이나 집값이 금리 하나만으로 움직이는 것은 아니다. 기업 실적, 경기, 주택 공급, 대출 규제, 투자심리 등 여러 변수가 동시에 작용한다.

27일에는 기준금리보다 이것까지 봐야 한다

이번 금통위에서는 기준금리 결정과 함께 한국은행의 수정 경제전망도 발표될 예정이다.

이 부분도 중요하다.

한국은행이 성장률 전망을 크게 높인다면 경기 회복에 대한 자신감이 커졌다는 의미로 해석할 수 있다. 동시에 물가 전망까지 상향한다면 추가 금리 인상 가능성에 더 힘이 실릴 수 있다.

반대로 성장 전망은 약한데 물가 압력까지 완화될 것으로 본다면 빠른 추가 인상의 필요성은 낮아질 수 있다.

결국 27일에는 네 가지를 함께 확인할 필요가 있다.

기준금리가 2.75%로 유지되는지 또는 3.00%로 올라가는지, 인상 소수의견이 나오는지, 성장률·물가 전망이 어떻게 바뀌는지, 그리고 향후 금리에 대해 한국은행이 어떤 신호를 보내는지다.

8월 금통위, 동결해도 끝난 게 아니다

현재 시장 전망은 8월 추가 인상과 동결로 갈려 있다.

7월에 이미 0.25%포인트를 올렸기 때문에 한 달 동안 경제와 금융시장의 반응을 확인해야 한다는 주장이 있는 반면, 물가와 가계부채 위험을 생각하면 지금 바로 한 번 더 올려야 한다는 주장도 있다.

따라서 27일 2.75% 동결이 나온다고 해서 ‘금리 인상 종료’라고 단정해서는 안 된다.

오히려 이번 회의에서 중요한 것은 한국은행이 앞으로 3.00% 이상의 금리를 얼마나 강하게 열어두느냐다.

대출이 있는 가계와 부동산 투자자에게는 이자 부담의 문제이고, 주식 투자자에게는 기업의 자금조달 비용과 밸류에이션의 문제다. 예금자에게는 받을 수 있는 금리가 달라지는 문제이기도 하다.

이번 8월 금통위가 단순한 중앙은행 일정 하나가 아니라 올해 하반기 대출·예금·주식·부동산의 방향을 판단하는 중요한 분기점으로 주목받는 이유다.