비트코인 8만달러 눈앞, 이번 급등 뒤에 미국 정부가 있었다?

비트코인이 다시 8만달러 돌파를 눈앞에 두면서 가상자산 시장의 분위기가 빠르게 달라지고 있습니다.

최근 비트코인은 6만달러대 중반에서 반등한 뒤 한때 7만9천달러를 넘어서며 짧은 기간 큰 폭으로 상승했습니다.

가격만 보면 단순히 비트코인에 강한 호재가 발생한 것처럼 보이지만 이번 상승은 조금 복잡합니다. 시작점 가운데 하나가 비트코인 시장이 아니라 미국 국채시장이었기 때문입니다.

특히 미국 재무부가 장기국채 바이백 규모를 확대하면서 장기금리가 내려갔고, 달러 약세와 위험자산 투자심리 개선이 나타났습니다. 여기에 비트코인 현물 ETF 자금 유입과 대규모 숏 포지션 청산까지 겹치면서 상승폭이 커졌습니다.

그렇다면 이번 급등을 정말 ‘미국 정부가 만들었다’고 볼 수 있을까요?

비트코인 급등의 시작점은 미국 국채시장이었다

최근 미국 금융시장에서 가장 큰 부담 가운데 하나는 장기국채 금리였습니다.

미국 30년물 국채금리는 한때 5.34%까지 올라 19년 만의 높은 수준에 도달했습니다.

국채금리가 지나치게 상승하면 미국 정부의 이자 부담만 커지는 것이 아닙니다. 기업과 가계의 자금조달 비용에도 영향을 주고 주식이나 비트코인 같은 위험자산에도 부담으로 작용할 수 있습니다.

이런 상황에서 미국 재무부가 움직였습니다.

미 재무부는 장기국채 시장의 유동성을 지원하기 위해 일부 장기채 바이백 규모를 회당 20억달러에서 최소 40억달러로 두 배 확대하기로 했습니다.

바이백은 정부가 과거 발행했던 국채를 시장에서 다시 사들이는 것을 말합니다.

발표 이후 장기국채 가격이 상승하고 금리는 하락했습니다. 30년물 금리도 고점에서 내려왔습니다.

그리고 비트코인을 비롯한 위험자산의 투자심리도 빠르게 개선됐습니다.

미국 정부가 비트코인을 직접 산 것은 아니다

여기서 정확하게 구분해야 할 부분이 있습니다.

미국 재무부가 비트코인을 직접 대규모 매수해서 가격을 끌어올린 것은 아닙니다.

연결고리는 ‘금리’입니다.

일반적으로 안전자산인 미국 국채에서 높은 금리를 받을 수 있으면 투자자가 굳이 큰 위험을 감수하면서 주식이나 비트코인에 투자할 이유가 줄어들 수 있습니다.

반대로 장기금리가 내려가면 위험자산에 대한 부담이 상대적으로 줄어듭니다.

이번에는 달러까지 약세를 보였습니다.

달러 가치가 내려가면서 비트코인을 포함한 일부 대체자산에 대한 관심도 높아졌습니다.

즉 미국 재무부의 국채 바이백 확대가 직접 비트코인을 매수한 것은 아니지만 금융시장 환경을 바꾸면서 비트코인 상승에 영향을 준 하나의 촉매가 된 것입니다.

비트코인을 더 빠르게 올린 것은 숏스퀴즈였다

하지만 국채금리 하락만으로 며칠 사이 비트코인이 20% 넘게 움직인 것을 전부 설명하기는 어렵습니다.

여기에 ‘숏스퀴즈’가 발생했습니다.

숏 포지션은 비트코인 가격이 떨어질 것이라고 예상하고 하락에 베팅하는 투자입니다.

최근 비트코인이 약세를 보이면서 시장에는 가격 하락을 예상한 포지션이 상당히 쌓여 있었습니다.

그런데 가격이 예상과 반대로 급등하기 시작했습니다.

레버리지를 사용한 투자자는 손실이 일정 수준을 넘어가면 강제로 포지션이 청산될 수 있습니다.

숏 포지션을 정리하려면 비트코인을 다시 사야 합니다.

그러면 다음과 같은 과정이 만들어질 수 있습니다.

비트코인 상승 → 숏 포지션 청산 → 비트코인 강제 매수 → 추가 상승 → 또 다른 숏 포지션 청산.

이런 연쇄적인 매수가 발생하면 짧은 시간에도 가격이 크게 움직일 수 있습니다.

이번 상승 과정에서도 수십억달러 규모의 가상자산 숏 포지션이 청산된 것으로 집계됐습니다.

따라서 최근의 빠른 상승 속도에는 일반적인 현물 매수뿐 아니라 파생상품 시장의 강제청산도 상당한 영향을 미쳤다고 볼 수 있습니다.

현물 ETF에도 실제 돈이 들어오고 있다

여기서 투자자가 한 가지 더 확인해야 할 부분이 있습니다.

비트코인 가격만 올라간 것이 아니라 미국 비트코인 현물 ETF에도 다시 자금이 들어오기 시작했다는 점입니다.

최근 미국 비트코인 현물 ETF에는 며칠 사이 10억달러가 넘는 순유입이 발생했습니다.

ETF 자금 흐름이 중요한 이유는 숏스퀴즈와 성격이 다르기 때문입니다.

숏스퀴즈는 가격이 급등하면서 발생하는 강제 매수입니다. 청산이 끝나면 가격을 끌어올리던 힘도 약해질 수 있습니다.

반면 현물 ETF 순유입은 투자자가 실제 자금을 투입해 비트코인에 대한 노출을 늘리는 움직임입니다.

따라서 앞으로 비트코인이 8만달러를 넘어선 뒤에도 상승세를 유지할 수 있는지를 판단하려면 현물 ETF로 자금이 계속 들어오는지 확인할 필요가 있습니다.

미국의 가상자산 정책 변화도 무시할 수 없다

미국 정부의 가상자산 정책도 최근 시장 분위기에 영향을 주고 있습니다.

트럼프 행정부는 가상자산 산업에 비교적 우호적인 정책 방향을 강조하고 있고, 미국에서는 가상자산 시장의 규제체계를 명확하게 만들기 위한 입법 논의도 이어지고 있습니다.

가상자산 투자자 입장에서는 단순히 규제를 완화하는 것만 중요한 것이 아닙니다.

어떤 기관이 감독하고 어떤 규칙을 적용하는지가 명확해지는 것도 중요합니다.

특히 대규모 자금을 운용하는 금융회사나 기관투자자는 규칙이 불분명한 시장에 쉽게 들어가기 어렵습니다.

가상자산이 미국 금융시장의 제도권 안으로 더 깊게 들어온다면 비트코인 ETF를 넘어 다양한 기관자금이 유입될 수 있다는 기대가 생길 수 있습니다.

이런 정책 기대도 최근 비트코인 투자심리를 지지한 요인 가운데 하나입니다.

결국 미국 정부가 비트코인을 올린 걸까?

정확하게 말하면 미국 정부가 비트코인 가격을 직접 올렸다고 단정하는 것은 과장입니다.

이번 상승은 여러 요인이 동시에 작용한 결과로 보는 것이 더 적절합니다.

미국 재무부의 장기국채 바이백 확대 이후 장기금리가 내려가면서 위험자산에 대한 부담이 완화됐습니다.

여기에 달러 약세가 나타났고 비트코인 가격이 상승하기 시작했습니다.

가격이 주요 구간을 돌파하자 하락에 베팅했던 숏 포지션이 대규모로 청산되면서 추가 매수가 발생했습니다.

동시에 미국 비트코인 현물 ETF에도 신규 자금이 유입됐고 미국의 가상자산 정책에 대한 기대도 투자심리를 뒷받침했습니다.

즉 하나의 초대형 호재가 비트코인을 끌어올렸다기보다 여러 재료가 같은 시점에 같은 방향으로 움직인 것입니다.

8만달러를 넘으면 계속 오를까?

8만달러 돌파 여부 자체보다 중요한 것이 있습니다.

이번 상승을 만들어낸 자금이 그 이후에도 남아 있는지입니다.

비트코인은 이미 짧은 기간에 상당한 폭으로 상승했습니다. 상승 속도가 빠른 만큼 단기 차익실현이 나올 가능성도 무시할 수 없습니다.

특히 이번 급등에 숏스퀴즈가 상당한 영향을 줬다면 숏 포지션이 대부분 정리된 이후에는 강제 매수 효과가 약해질 수 있습니다.

반대로 현물 ETF 자금 유입이 계속되고 미국 장기금리가 안정되는 가운데 가상자산 관련 제도 개선까지 이어진다면 이번 움직임이 단순한 숏스퀴즈로 끝나지 않을 가능성도 있습니다.

따라서 지금 비트코인 투자자가 확인해야 할 것은 단순히 8만달러라는 숫자가 아닙니다.

지금 투자자가 봐야 할 4가지

첫 번째는 미국 비트코인 현물 ETF의 자금 흐름입니다.

며칠 동안 가격이 오르는 것보다 ETF 순유입이 지속되는지가 중요합니다. 실제 투자자금이 계속 들어오는지를 확인할 수 있기 때문입니다.

두 번째는 미국 장기국채 금리입니다.

이번 상승의 배경 가운데 하나였던 만큼 장기금리가 다시 빠르게 상승한다면 비트코인을 비롯한 위험자산에는 부담이 될 수 있습니다.

세 번째는 숏스퀴즈 이후의 가격입니다.

대규모 강제청산이 끝난 뒤에도 비트코인이 높은 가격대를 유지한다면 현물 수요의 힘을 확인할 수 있습니다.

마지막은 미국 가상자산 정책입니다.

시장구조 관련 법안과 규제체계가 실제로 어떻게 만들어지는지에 따라 기관투자자의 비트코인 접근성이 달라질 수 있습니다.

결국 이번 비트코인 급등에서 중요한 것은 ‘미국 정부가 비트코인을 샀다’는 이야기가 아닙니다.

미국 국채시장과 금리에서 시작된 변화가 달러와 위험자산으로 번졌고, 여기에 ETF 자금과 숏스퀴즈, 정책 기대가 동시에 결합됐다는 것이 핵심입니다.

비트코인이 8만달러를 돌파하는지도 중요하지만 투자자라면 그보다 8만달러 이후에도 실제 매수자금이 계속 들어오는지를 확인하는 것이 더 중요합니다.